日本政府向国会提交了一份2024财年补充预算草案,规模达13.9万亿日元(约合927亿美元),旨在为一项新的经济刺激计划提供资金,该计划旨在缓解通胀给家庭带来的财务压力。日本政府计划拨出3.4万亿日元用于缓解通胀,5.8万亿日元用于采取刺激经济的举措,包括为人工智能、半导体及其他新兴产业提供支持。作为该计划的另一个关键支柱,预计将投入4.8万亿日元用于确保公共治安与安全。
中央局12月9日召开会议,分析研究2025年经济工作;听取中央纪委国家监委工作汇报,研究部署2025年党风廉政建设和反工作。中央总习主持会议。中央局会议强调,实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,充实完善政策工具箱,加强超常规逆周期调节,打好政策“组合拳”,提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。要大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求。
市场监管总局发展研究中心发布《2024年国内消费品第三季度品类消费与用户情绪数据监测报告》指出,2024年第三季度品类消费增长指数排名前10的分别为汽车消费、服饰鞋包、电脑数码、配饰腕表、母婴用品、文化娱乐、玩模乐器、食品生鲜、宠物用品和医疗健康。夏季出游、夏秋换季、开学返校,七夕、中秋等多个传统节日等因素带动了相关品类消费增长。
股指:股指震荡回落,房地产板块领跌,全市成交额1.66万亿元,其中IH2412下跌0.05%,IF2412下跌0.27%,IC2412下跌0.72%,IM2412下跌1.12%。资金方面,12月06日融资余额减少15.11亿元至18532.71亿元。当前我们认为前期政策在市场上已经得到了较为充分的反应,在外部因素逐步明朗后,市场关注点预计将重新回到国内。12月局会议表示将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,加强超常规逆周期调节,政策上对股指仍有支撑,建议仍以偏多对待。
国债:国债期货价格涨跌不一,10年期国债活跃券收益率下行至1.935%。央行开展小额公开市场操作,Shibor短端多数上行,资金面保持相对稳定。美国商务部发布新的对华半导体出口管制措施,美国11月ADP新增就业14.6万人,低于预期,美国上周初请失业金人数由升至22.4万人,创一个月新高,美债收益率回落。受气温偏高及出行需求回落等因素影响,全国CPI环比有所下降,同比小幅上涨,略低于市场预期,中央局会议表示明年要坚持稳中求进、以进促稳,守正创新、先立后破,系统集成、协同配合,实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,充实完善政策工具箱,加强超常规逆周期调节,打好政策“组合拳”,提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。预计在外围环境不确定影响加大和地方置换债券供给增加背景下,年底降准预期增强,国债期货价格走势仍强,长端期债与权益市场跷跷板效应继续,关注跨品种套利机会。
橡胶:天然橡胶期货周一走势回落,截止11月29日,青岛库存至29.41万吨,较上期减少0.49万吨,国内产区逐步进入停割季,原料价格受到一定支撑,RU表现相对偏强。青岛地区库存止跌回升使得供应端压力增加。泰国产胶旺季供应顺畅,但阶段性降雨仍干扰割胶进程,原料胶价格抬升。国内终端消费存在持续改善的良好预期,仍需实际消费支撑,短期胶价预计震荡偏强。
玻璃纯碱:周一,玻璃期货下跌。中期角度,玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节,以及实际供需消化情况熊猫体育登陆。同时,观察房地产政策的变化所带来的效果,以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计,上周玻璃生产企业库存4272万重箱,环比下降116万重箱。周一,纯碱1月收十字星。后市角度关注供需调节的过程,尤其是供给端的调整程度以及库存变化,同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计,上周纯碱库存158万吨,环比增加2.5万吨。
原油:SC下跌0.49%。在欧佩克及其减产同盟国做出推迟增产决定后,沙特阿拉伯能源部长萨勒曼表示,本周该组织做出了“预防性的决定,将每日220万桶自愿减产措施延长至明年一季度。萨勒曼解释说,这为该组织评估全球需求、欧洲增长和美国经济发展提供了时间。他指出,该组织必须进行现实检查”,将供需信号与市场情绪相协调,并关注基本面。密西根大学12月调查显示,美国消费者信心上升幅度超过预期,同时一年期通胀预期从上月的2.6% 升至2.9%。石油服务公司贝克休斯报告称,本周美国石油钻井平台数量达到482台,比前周增加了5座,比去年同期减少了21座。
甲醇:甲醇上涨1.11%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在83.61%,环比下降1.1个百分点。截至12月5日,国内甲醇整体装置开工负荷为74.01%,环比提升0.37个百分点,较去年同期提升1.01个百分点。整体到港卸货量增多且沿海公共仓储提货一般,因此沿海甲醇库存再度累积。截至12月5日,沿海地区甲醇库存在124.2万吨(目前库存处于历史的高位),环比上涨6.1万吨,涨幅为5.17%,同比上涨29.92%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估65.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计12月6日至12月22日中国进口船货到港量在69.8万-70万吨。
聚烯烃现货,线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳,煤化工7490,成交较好。周一,聚烯烃整理运行。目前,基本面聚烯烃自身供需平稳,同时受到原油双向波动的影响。尤其是未来美国大选之后的原油走向。后续关注终端需求的恢复进度,以及成本端的波动情况。总体而言,逢高适度降低多头配置。预计PE01合约波动区间8000—8600,预计PP01合约波动区间7200—7900。
PTA:PTA期货价格收跌至4680元/吨,隆众资讯显示,市4场开工率在80.2%,加工费在323元。随着旺季结束,纺织布匹订单量减价跌,需求后劲不足。供应方面,PTA继续累库,据卓创统计社会库存在363万吨左右,PTA检修装置已经陆续重启,并且月度产量增加,使得供应宽松预期增强,成本端PX因库存累库,价格维持弱势,总体来看,成本支撑不足,需求后续乏力,预计PTA期现价格或将继续回落。
乙二醇:乙二醇期货价格收至4646元/吨,隆众资讯统计,石脑油制乙二醇开工率85.1%附近,处于季节性高位,煤制乙二醇加工费800元附近,市场目前港口库存回升至68万吨,逐步累库,未来进口有增加预期。同时下游终端秋冬订单改善有限,并且下游库存有累库的可能,乙二醇预计维持下跌为主。
尿素:尿素期货再度走弱。现货方面,山东地区尿素弱势运行,小颗粒主流出厂成交1720-1770元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1780元/吨附近,菏泽市场参考价格1770元/吨附近。消息方面,进入12月份,尿素逐渐等来了装置检修的利好,不过周内开工率近小幅下滑。企业库存小幅去化,内蒙古、青海等地部分气头企业陆续停车,尿素日产下降,部分区域库存有涨转降。总体而言,目前市场开始呈现观望态势,尿素价格后期震荡为主。
铁矿石:受宏观调控政策提振信心,钢厂有集中补库行为,且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升,钢厂快速复产,原料端在前段时间反弹中再度领涨,后续高炉复产或将进一步加速,铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力,财政政策预期落地,关注后续钢厂复产进度,铁水产量提升空间有限,宏观预期节点再次来到,铁矿石短期震荡偏强看待。
钢材:终端需求表现企稳,基本面角度没有出现继续恶化的情况,下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复,螺纹利润来到50+到100+不等水平,热卷利润恢复到盈亏平衡上方,钢厂复产意愿在螺纹上相对更强,总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度,钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间,钢厂复产动能更强,会对远期供需平衡产生压制。国内宏观逻辑再起,基本面成交继续支撑,短期震荡偏强观点。
贵金属:近期金银回落后步入震荡。美国11月非农新增就业22.7万人,11月失业率为4.2%,自上个月因恶劣天气以及等因素导致的糟糕非农后,11月上半月的初申领救济金人数的下降令市场对非农的回暖有所预期,本次新增就业略超预期但并未掀起太大波澜,但略微上升令12月继续降息的预期有所升温。即将进入噤声期,美联储官员们的发言较为模糊,最终可能要由11月的通胀数据进行定价。但无论12月降息与否,现阶段将经历一段政策评估期,一季度暂停降息或是大概率事件。周末公布的中国央行的黄金储备重新出现增加,央行大的增持方向并不会变,但是央行操作上习惯低吸而非追高,所以能够给金价提供一个比较好的托底作用。俄乌和巴以局势有所降温,但局面可能出现反复。美国财长提名人选控赤字的态度令再通胀交易有所降温。短期来看看,利率市场已经很大程度反映对再通胀预期下美联储降息放缓的定价,尽管黄金依然是市场存在逢低买入冲动的品种,考虑前期美国大选、地缘冲突、美联储的政策调整预期已经一定程度兑现,12月的重点在于观测美联储政策框架调整的落地,但很大程度已经被市场所消化,近期金银或以整理为主。
铜:日间铜价震荡整理。精矿加工费总体低位,近期国内冶炼产量增速放缓明显。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,家电产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产数据依旧低迷,需要持续关注。铜价短期可能反弹。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。
锌:日间锌价小幅收涨。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,国内锌产量出现减产。由国家统计局数据来看,国内汽车产销正增长,基建稳定增长,家电表现良好,地产行业刺激政策持续出台。锌价短期可能重新走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。
铝:今日沪铝主力合约收跌0.37%。上周合约价格走强后,沪铝价格小幅回落,整体波动幅度不大。宏观角度,市场对美联储降息预期有所加强。基本面角度,氧化铝现货涨幅明显放缓,盘面连续三个交易日出现回调。电解铝成本端支撑依然较强,价格下方空间有限。虽然目前属于消费淡季,但铝下游消费或仍显示出一定韧性,因此库存仍处于低位。展望后市,短期内铝价或有小幅反弹。
镍:今日沪镍主力合约收涨1.37%,镍价整体处于宽幅震荡状态。据SMM消息,印尼RKAB配额审批继续放量,印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势,可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区开采受扰动,市场预计当地可供出口镍矿量或偏少,并影响镍铁产量。不锈钢进入年底去库周期,但需求整体清淡,现货价格弱势运行。短期内,镍市预计多空因素交织,基本面无太大矛盾,镍价或宽幅震荡运行。
碳酸锂:根据SMM数据,电池级碳酸锂平均上涨350元/吨至7.94万元/吨,工业级碳酸锂平均价上涨500元/吨至7.62元/吨,电池级氢氧化锂平均价上涨100元/吨至6.79万元/吨。仓单方面,昨日仓单增加299吨至53287吨。供应端中期视角来看,澳洲矿企季报发布,下调产量或停产动作,供应过剩压力收窄,但短期来看,在价格反弹的背景下,周度产量环比延续小幅增加。需求端磷酸铁锂正极材料排产环比延续增加,但受到高价影响,采购积极性不佳。社会库存延续去化,结构上以中间环节接上游为主,下游消化为主。在当前实际需求表现出持续景气的背景下,对价格不宜过度看空,但价格上方仍有套保压力和上涨动力的可持续性问题,价格或呈现宽幅震荡。
白糖:白糖:郑糖今日小幅反弹。现货方面,广西南华木棉花新糖报价维持在6180元/吨,云南南华新糖报价下调10元在6140元/吨。总体而言,巴西榨季产量下调支撑市场,而北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注天气变化,原油价格和国内消费的变化;另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,但绝对价格处于较低水平,糖价向下空间有限,投资者可以底部区间操作,同时关注近月交割博弈的情况。
生猪:生猪价格先抑后扬。根据涌益咨询的数据,12月6日国内生猪均价15.65元/公斤,比上一日上涨0.00元/公斤。从周期看,目前进入腌腊消费高峰,能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩,价格有望呈现弱势震荡局面,远期合约可以考虑逢高做空。
苹果:苹果期货出现下跌。根据我的农产品网统计,截至2024年12月4日,全国主产区苹果冷库库存量为842.68万吨,环比上周减少3.53万吨熊猫体育登陆,环比上周去库放缓,但仍略快于去年同期。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤,与上一日持平。策略上,目前苹果交割博弈加剧,预计AP2501合约波动区间6000—8000,操作上建议进行低买高卖的区间操作或者进行买2505空2501的反套操作。
棉花:郑棉今日出现下跌。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价15197元/吨,较上一日+1元/吨。消息方面,美国农业部(USDA)下属的首席经济学家办公室(OCE)当地时间周四根据当日发布的美国早情监测图整理的美国农业早情文件显示,截至12月3日当周,约21%的美国棉花产区受到干旱影响,之前一周为17%。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,后市有望呈现底部震荡格局,考虑到棉花价格向下空间有限,投资者可以逢低买入棉花2505合约。
油脂:今日油脂走势分化,菜油震荡收涨,豆棕油偏弱运行。根据高频数据显示马棕产量下滑,出口也明显放缓。SPPOMA数据显示11月1-30日马来西亚棕榈油产量减少5.30%;AmSpec和ITS分别预计马来西亚11月1-30日棕榈油出口量环比减少10.4%和9.3%。由于近来东南亚部分地区出现暴雨和山洪,阻碍了棕榈种植园的工作,加强了市场对于棕榈油供应端的担忧。同时近期印尼再次表示印尼将继续致力于从明年1月1日开始实施B40生物柴油计划,叠加考虑到马印库存都处于偏低水平,棕榈油供需较紧预期继续加强,因此棕榈油价格支撑仍较强,棕榈油价格预计易涨难跌。豆菜油供强需弱格局,供应充裕将施压豆菜油走势继续弱于棕榈油。
豆菜粕:今日豆菜粕期价回升,南美方面,据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB,截至12月1日巴西大豆播种率为90%,上周为83.3%,去年同期为83.1%。阿根廷新季大豆开局良好,根据BAGE数据,农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的35.8%。市场机构对于南美大豆产量乐观,南美丰产压力将继续压制美豆和豆粕表现。近期巴西升贴水报价再度下滑,导致远月大豆进口成本下行,使得国内豆粕价格继续回落。国内进口大豆相较前期高峰回落,国内豆粕维持去库趋势,供应压力边际有所好转,但11、12月国内进口大豆供应仍充裕,同时在现阶段南美天气较为顺利的情况下连粕压力预计仍较大,预计将维持弱势震荡。
原木:原木期货小幅上涨。现货方面,日照港3.9中辐射松报价790元/立方米,较上一日-0元/立方米。消息方面,11月25日至12月1日,本周全国港口针叶原木到船11条,到港量24.95万方。下周预计全国港口针叶原木到船11条,到港量32.86万方。总体而言,目前原木市场供需呈现弱平衡格局,价格或以小幅震荡为主。
集运欧线:周一EC偏弱运行,主力02合约收于2505点,收跌4.29%。盘后公布的SCFIS欧线点,环比再度转涨,上涨7.2%,对应于第49周的离港结算价格,低于12月船司提涨后均价。目前对于主力2502合约,一是春节前抢运的货量及节奏变化,从往年我国港口集装箱吞吐量的周度高频数据来看,其实从1月的第二周港口集装箱吞吐量已开始逐渐下降,一直到春节假期结束,由此推论下来,马士基已发布的1月涨价函更多偏姿态性,目的在于推动12月的装载率而非1月。二是运价的高点及节奏,从过去10年SCFI欧线的变化来看,年初运价的高点通常出现在1月的前两周,随后开启淡季的运价调整,调整的节奏取决于货量及船司之间的博弈。综合考虑市场对于12月底的运价预期、往年货量和运价的节奏以及欧洲疲软的经济,可关注逢高做空机会。